Nomura - Q2 2024
October 27, 2023
Transcript
Operator (participant)
Good day, everyone, and welcome to today's Nomura Holdings second quarter operating results for fiscal year ending March 2024 conference call. Please be reminded that today's conference call is being recorded at the request of the hosting company. Should you have any objections, you may disconnect at this point at any time. During the presentation, all the phone lines are placed in listen only mode. Please note that this conference call contains certain forward-looking statements and other projective materials, which involve known and unknown risks, uncertainties and other factors beyond the company's control, which may cause actual results, performance, or achievements of the company to be materially different from the results, performance, or other expectations implied by those statements.
Such factors include economic and market conditions, political events, and the impact of changes in the ability of secondary markets and liquidity, interest rates, currency exchange rates, security valuation, competitive conditions, and size, number, and timing of transactions. With that, we would like to begin the conference. Mr. Takumi Kitamura, Chief Financial Officer.
Takumi Kitamura (CFO)
はい、皆さんこんばんは。CFOの北村です。それではお手元の決算説明資料に沿って、2024年3月上半期、および第2四半期の決算についてご説明します。まず上半期決算です。2ページをご覧ください。全社収益は¥719,700,000,000、前年同期比16%の増収。
税前利益は¥1,030億円、138%の増益。当期純利益は¥186億円、3.2倍の増益となりました。利益化後のEPSは¥18.62、ROEは3.6%です。今期は米国大手地銀の破綻や米国の債務上限問題を受けて、海外では主要参加者の様子見姿勢で始まりました。
その後も政策金利に対する見通しが目まぐるしく変化する中、原油価格の上昇も重なり、米国の10年債利回りが10年ぶりの水準に上昇するなど、債券市場では不透明な環境が続きました。株式市場は総じて堅調でしたが、終盤にかけて金利高止まりへの警戒感からハイテク株を中心に調整が入り、神経質な展開となりました。
一方、日本では脱デフレの動きや日銀の金融政策変更に対する思惑、日本企業の収益性を高める構造改革への期待も相まって、海外マネーが流れ込み、日経平均株価が高値をつけるなど、久しぶりに明るい話題に溢れました。株高も相まって、企業の成長投資に向けた意欲にも徐々に変化が出始めています。
この様な環境下、右下にあります様に、主要三セグメントの税前利益は892億円、79%の増益となりました。営業部門は昨春に完了したお客様ニーズにより、的確に応える為の体制整備が功を奏し、パートナー数を大幅に増やしたを中心にお客様との対話が格段に増えました。
国内株式市場の活用も追い風となり、営業部門の税前利益は¥120億円、大幅な増益となっています。インベストメントマネジメント部門にも¥2.3兆円の資金純流入があり、9月末の運用資産残高は¥76.5兆円と過去最高を更新しました。その結果、安定収入である事業収益は9%の増収となっています。
昨年、不動産業者をアタックした投資損益も今期は改善し、インベストメントマネジメント部門の税前利益は268億円と黒字を回復しました。
ホールセール部門ではエクイティが10%の増収、インベストメントバンキングも24%の増収となりましたが、フィクストインカムは海外の金利トレンドや為替、エマージングやマクロプロダクト悪化で15%の減収となりました。
円安の進行や海外を中心としたインフレが部門コストにも影響し、税前利益は¥104億円、77%の減益と厳しい結果でした。なお、9月末基準とする配当金は1株当たり¥8円とさせていただきます。続きまして、第2四半期です。3ページをご覧ください。
なお、今から申し上げるパーセンテージはすべて前四半期比となります。まず、収益は¥3,678億円、5%の増収。税前利益は¥567億円、23%の増収。当期純利益は¥352億円、51%の増益となりました。EPSは¥11.21、ROEは4.3%。
コアビジネス、コアビジネスである三セグメントの税前利益は600億円、111%の増益。右下にありますように、すべてのビジネス部門が増益を達成しています。それでは、第二四半期のビジネスの状況について、営業部門から説明します。
六ページをお進みください。Net revenue in region increased 7% to ¥98.9 billion and income before income taxes grew 27% to ¥29 billion, both representing the strongest results in six years since the October to December quarter in 2017. As I mentioned, the reorganization we did earlier in the year led to more client interaction in the quarter. The number of flow business clients increased successfully over the last year, and we saw robust sales of Japanese stock and investment trust. This led to a further 4% increase in flow revenue from the already strong previous quarter. The net inflows of recurring revenue assets, one of our key KPIs across all products and services during the quarter. Favorable market conditions helped lift recurring revenue to a record high of ¥38.9 billion, with net revenues gaining 70% and expenses up just 1%.
Our recurring revenue cost coverage ratio rose to 56%. Page seven shows sales by product. This quarter, we have changed how we calculate our sales. We now exclude repo transactions for corporate clients because they were recording true performance, given they are short term and transaction values fluctuate widely each quarter. Figures from last quarter and earlier have been reclassified to make comparisons possible. After the new definition, total sales increased 20% from the strong growth quarter to ¥5.4 trillion. Sales of stock increased 20% to ¥3.48 trillion. Sales of Japanese stock grew strongly as sell partners met the needs of clients and the stock market rally. High net transactions also started to recover. Bond sales increased 15% to ¥750 billion, driven by a large contribution from the sale of foreign bond for Toyota Motor Credit Corporation in July. Investment trust sales increased 4% to ¥620 billion, with clients' appetite on the rise. We recorded inflows into a wide range of products by the carry over these flow.
Please turn to page eight for an update on key KPIs. The top list shows net inflows of recurring revenue assets of ¥128.6 billion. Recurring revenue assets shown on the top right were roughly flat at ¥20.2 trillion, but remained high at over ¥20 trillion throughout the quarter, driving strong growth in recurring revenues as represented by the red line. The bottom left shows the number of flow business clients at 1.25 billion at the end of September, up 16% over the last year. As we see the results of significantly increasing sales partners in the high net worth space to strengthen our approach to clients, we wouldn't serve. Next slide, investment management services.
Please turn to page nine for investment management. Net revenue increased 70% to ¥45.1 billion, and income before tax grew 6.4 times to ¥23.2 billion. The bottom left shows stable business revenue at ¥33.4 billion, the highest since the division was established in April 2021. Investment gain loss was ¥11.7 billion, rebounding from a negative outlook due to an improvement in American Century Investment gain loss. Please turn to page ten for an overview of the asset management business, which forms the basis for the business revenue. As you can see on the top left, asset under management at the end of September stood at ¥76.5 trillion, a record high for the second trade quarter. The bottom left shows net inflows of around ¥600 billion, with investment trust business accounting for ¥480 billion.
ETFs, such as the Nikkei Equity Index Fund and ETF, about ¥2,700 billion, while funds for the bank channel and DC plans saw ¥200 billion of inflows. The investment advisory and international business reported inflows of ¥120 billion. That includes inflows into yen bonds and alternatives, while internationally we saw inflows into UCITS India Stock Fund. The bottom right shows alternative investment of nearly ¥1.7 trillion and accelerating progress in private markets. Please turn to page eleven for wholesale. Revenue increased 2% to ¥204.1 billion, while fixed income was roughly unchanged from last quarter. Equity investment banking both reported stronger revenues. Expenses increased mainly due to yen depreciation, but only 4% thanks to our cost reduction efforts.
Speaker 5
As a result, operating income taxes improved from last quarter to ¥8.3 billion. Please turn to page 12 for an update on each business line. Global Markets net revenue increased 6% to ¥170.7 billion, with fixed income revenues roughly unchanged at ¥96.9 billion. Macro products recovered on improvement in FX EM in Asia and EMEA, while rate revenues slowed in India and the Americas. Japan was certain output, and Japan declined from the strong last quarter. Spread products revenues increased driven by securitized products in the Americas, and credit remained solid in each region, despite uncertainty around rate hikes and elevated volatility in emerging market bond markets. Equity net revenue grew 17% to ¥73.8 billion. Equity products revenues increased, driven by the improvements in emerging markets in the Americas and AEJ.
Execution saw a strong increase in Japanese. Primary transactions also contributed, and we saw growing interest from Japanese and receiving institutional investors towards Japanese equities. Please turn to page 13 for investment banking. Net revenue increased 10% to ¥33.4 billion, driven by financing and solutions. As shown on the right, we executed a number of Japan related GM transactions, such as an international secondary offering for Socionext and a public offering euro yen convertible bond by JFE Holdings. In GM, we supported many fundraising transactions in recent regions, including a green bond issuance by NTT Finance and a bond issuance by the Export-Import Bank of Korea.
Revenues from the advisory business throughout the Americas and EMEA revenues declined due to lower global growth rates. Japan revenue increased from contributions from completed transactions. Please turn to page 14 for an overview of non-interest expenses. Group wide expenses increased 3% to ¥311 billion. Compensation and benefits were up 4% at ¥167.1 billion. The main factors behind the increase were yen depreciation, booking of severance related expenses in international business and higher bonus provisions for retail due to strong performance.
Commissions and floor brokerage increased 9% on higher trading volumes. Lastly, please look at page 15 for an update on our financial position. The table on the bottom left shows tier one capital of ¥3.4 trillion and risk-weighted assets of ¥18.2 trillion, up both from the end of June. As a result, our tier one capital ratio at the end of September was 18.6% and our CET1 capital ratio was 16.5%, roughly unchanged from the end of June, and highlighting that we continue to hold sufficient capital.
That concludes today's overview of our second quarter results. This quarter, we saw results from our strategic efforts and were able to extend our base for stable revenue. We successfully managed costs, resulting in pre-tax income of all three divisions with performance rebounding after bottoming out in the fourth quarter. Retail delivered on our competitive advantage of providing high value added consultation services, which solutions match to the needs and characteristics of each client, and we started to expand and deepen our customer base.
Investment management continued to build public markets under management in our area of strength, while making progress in alternative real assets and other private markets. In wholesale, international wealth management, although still a relatively small business, expanded its product offering and continued to bring in new money with clients after increasing 15% during the quarter. Uncertainty remains on the correction in October, but retail client business client numbers continues to grow. We are collaborating across the organization, structuring services to corporate and owner clients as well as high net worth individuals, and we have also positioned ourselves to strengthen our services for small and medium enterprises.
Business remained steady in October, with revenues trending in line with the second quarter. Wholesale performance remains challenging in international markets, but Japan is seeing strong performance in fixed income driven by rate income, and investment banking retains good momentum. We expect the global macro products, which had a tough second quarter, to start seeing revenue opportunities if the outlook for interest rates becomes a little clearer. While uncertainty remains at extremely over seas, we will continue to strengthen risk management, our cost base, and we work to expand our business. Thank you.
Speaker 6
それでは、質問と回答を開始いたします。ご質問のある方は、お手元の電話機からシャープと7を押してください。もしご質問をキャンセルされる場合は、もう一度シャープ7を押してください。エントリーとキャンセルはシャープ7を押すたびに繰り返されます。それでは時間までご質問をお受けいたします。
Takumi Kitamura (CFO)
最初のご質問は、三菱UFJモルガンスタンレー証券の辻野様です。お願いいたします。
Natsumu Tsujino (Managing Director, Investment Research)
はい、よろしくお願いします。まず最初は、海外退職関連費用があったということだったんですけども、それくらい影響しているのか。次の四半期以降、利益にどれぐらい影響するのかということをちょっと知りたいなということで、質問させていただいています。
で、あと、あの、そのほか、不動産関係費、情報通信費というのは、やはり費用が少しずつ増えがちになって、為替の影響もあると思うんですけれども、結構自分でも増えるけれども、割と増えていくので、そのあたりの今後の方向性について、見解をお伺いしたいと思います。はい。
以上二点です。
Takumi Kitamura (CFO)
はい、ありがとうございます。まずですね、退職関連費用でございますが、まあ全体で数十億円規模ということになります。ちょっと詳細についてはですね、コメントを差し控えさせていただければと思っておりますけれども、あの、規模としては先ほど申し上げた値ということになります。
で、あの、こちらですね、まあ人件費が増えている主要因になっておりまして、一方で、その退職関連をそもそもしたということで、本来発生すべきその人件費そのものが今後抑えられていくということになりますが、そのコミュニケーションしてもですね、まああと10ヶ月、あの、会社にいるということになりますので、コミュニケーションしたらすぐそこの費用コストが下がるというわけではございません。
この辺りはですね、この第3四半期からですね、出てくるのではないかというふうな、期待とかそういう見込みを持っております。削減できるのかしれないですけれども、今、ああいうものですね、見込んでおります。あと、費用のところですね。
不動産費、情報通信費というのが円安もあって増えているんではないかというコメントでございますが、まあ本当にですね、円安という要因を除くとですね、あまり増えていないというのが本当正直なところでございまして。
情報通信もですね、今、IT関連のシステムですね、システムの数、アプリケーションの数を見直すというものも進めている最中でございます。
不動産についてもですね、オフィスのあり方というのを議論しておりまして、こちらも、まあすぐさま何らかの手が打って、すぐさま費用コストが下がりますっていうですね、ことは申し上げられませんが、この不動産費についてもですね、何か抑えていきたいということで、今、検討を重ねているところでございます。
Natsumu Tsujino (Managing Director, Investment Research)
あ、はい。えっと、中国については少し縮小するっていうような報道もあるんですけれども、こちらについては今後、どういう費用面等と一時費用面等々への影響とかあり得るのでしょうか。
Takumi Kitamura (CFO)
はい、ありがとうございます。中国についてはですね、まあ中国戦略そのものの見直しというものはしておりませんが、あの、中国で私どもが作った合弁会社がですね、まあコロナの影響もあってですね、思ったようなペースで、まあ拡大をしていないというところでございます。
で、それについてはですね、ちょっとコロナ後ということもございまして、今一度、この事業計画を再検討しているというのでございます。
で、従いましてですね、まあ私ども、この中国に関しては、1982年にですね、参入しておりまして、もう40年以上にわたってですね、まあいろんなお客様の、に対して、まあサービスをしてきているというものでございまして。中長期的に何か戦略を大きく変更するものではないということでございます。
合弁会社の方に関してはですね、中長期的なその戦略を実現するために、まあ合弁パートナーとですね、建設的な議論というものを行っていきたいというふうに考えております。
Natsumu Tsujino (Managing Director, Investment Research)
はい、ありがとうございました。
Speaker 6
続きまして、SMBC日興証券、村木様です。お願いします。
Speaker 5
はい、SMBC日興証券、村木です。まず、ページのマーケットの今の収益状況を伺いたいのですが、すでに7月があんまり良くないというお話があって、今日の話は10月も落ちているような感じの状況なんですけれども、7月から10月というような推移をしてきているか。
今後、アップサイドとダウンサイドどのように見られているか。二点目は、ページ、国内リテールで、チャネルフォーメーションの効果がフルに出てきたっていうことだと思うんですけれども、投信などのストック資産純増ですね。
今回、結構純増が数字がいいんですけれども、純増に寄与しているお客層、年齢だったり、あるいは資産規模みたいなもので、どういったパターンが貢献しているのかと。あと、フローと寄与するお客層の増えているのか。
こちらのお客層で、活発化している取引や商品、サービスについて、カラーを教えていただきたいと思います。
Speaker 6
はい、村木さん、ご質問ありがとうございます。
Takumi Kitamura (CFO)
まずセカンドクオーターのパフォーマンス、グローバルマーケットですけれども、7月の立ち上がりは非常に弱かったんですね。前回の決算発表のところでスローですというふうに申し上げましたけども、本当にスローでございまして、それが8、9という月を入れることに若干強くなっていくと。
一番強かったのは九月だったかなというふうに記憶をしております。
そういった意味ではですね、10月というのはまた7月並みの数字かなというふうには思っておりまして、ここから11月、12月というふうに、私どもちょっとこの第3クォーターというのは季節的にですね、シーズナリティにはですね、強いというところもございますので、ここは期待をしたいというふうに考えております。
アップサイドというイメージではですね、やはり今後、中銀が様々なアクションをとってくるのではないかなと。ECBも昨日、利上げを見送りというのもしておりますし、アメリカの方もですね、ちょっとなんとなくトーンも変わってきたのかなというふうにも考えておりますので、ちょっとここ苦戦をしていたですね。
特にマクロ系のプロフィックスインカムはですね、ちょっと期待をできるんじゃないかなというふうに思っております。
それから証券化商品、私どもかなり強いマーケットシェアを持ってるんですけども、ここしばらくですね、非常にスローな展開でございましたが、毎日数字を見てますとですね、少しずつちょっと動き始めてきているのかなという実感を持っています。
この辺りもですね、このサードクオーター、期待が持てるのではないかなというふうには思っています。で、ダウンサイドをどう見ますか？というのはですね、今の環境がずっと続く。
ハイヤーフォーロンガーみたいなものがですね、思ったよりもまだまだ長いといった場合にはですね、またちょっと我々のビジネス的には厳しいのかなという感じでしょうか。ちょっとこれが1問目のご質問になるかなと思います。
2つ目のご質問がリテールに対するご質問でございましたが、ストックさん、純増はですね、こちらはですね、すべての商品、サービスで純増を達成できておりまして、特に今、投信、一任、保険、それからローン、こういったですね、すべてのプロダクトで順調に拡大をできたというところでございます。
で、まあお客さんなんですが、どうですかっていうと、すべての実は顧客層というところであるんですけども、貢献的にはですね、まあ私どもも富裕層のお客様というか、扱い資産全体もですね、富裕層が大きいものですから、そういった富裕層のところがかなり伸びてきているのかなというふうに思っております。
それから浮動ビジネスのクライアントですね。これは前年の同期と比べて16%上で推移をしているというのが、今回の決算資料に載せてございましたけれども、こちらもですね、基本的にはすべてのプロダクトということになります。
お客様もいずれもということかなと思っておりますけれども、収益的にやはり貢献が大きいのはですね、この伸び幅ということを感じでいうと、大きいのはですね、やはり富裕層のお客様ということになります。
特に富裕層領域でパートナーがその接触した口座からの浮動収益と、それからそれ以前の体制変更前の収益と比較しますと、30%以上伸びているということになります。浮動、私どものパートナーが接したお客様というお客様からいただいている収入は30%伸びていると。
接触が去年も今年も残念ながらできていないというお客様に関してはですね、実は横ばいでございまして、マーケット環境は確かにいいんですけれども、そこの最後のラストワンマイルというんでしょうか。
私どもはお客様とフェースすることで、しっかりアップサイドが取れているのかなというふうに認識をしております。以上です。
Speaker 5
ありがとうございます。プレゼンテーションも含めてですけれども、国内の営業部門もIBもエクイティもJGBのトレードでいずれもすごく前向きな通りに聞こえたんですけれども、ハイレベルに理解している。
経始原の配分をハイレベル、fromハイレベルパースペクティブ、ラダーダン、チャイナ、インディア、アメリカとかもう一段リフォーカスみたいな、そういうような。
Takumi Kitamura (CFO)
はい、ありがとうございます。あの、ポートフォリオミックスという意味ではですね、かなり今回営業部門に私直ってきたか、復活してきたというのもございまして、やはり強化すべきポイントというのはですね、IMをもうちょっと拡大していきたいなというのは正直ございます。
これは従前からですね、申し上げているとおり、インオーガニックな成長機会というのはもう全く否定しておりません。今後長い目で見ますとですね、やはり経済的な成長分野がどこにあるかという文脈で考えておりますけれども、やはりIAMあたりですね、しっかりIAMあたりをですね、しっかり拡大していきたいという思いは常日頃思っております。
より短期的なですね、リソース配分というのは、その状況、状況でですね、やってまいりますが、中長期的にはですね、やはりそこら辺に成長分野があるのではないかなと思っております。
もちろん、そういう機会が私ども見出せないのであれば、やはり株主様に利益を返すというのがオプションになるのかなというふうには、常日頃言っているとおりでございます。
Speaker 5
わかりました。ありがとうございました。
Operator (participant)
次の質問に移ります。ご所属の確認が取れませんでしたので、ミュートを解除しましたとアナウンスが聞こえた方は、会社名とお名前をおっしゃっていただいてからお話しください。それではミュートを解除します。
Kazuki Watanabe (Equity Research Analyst, Financials)
大和証券、渡辺です。聞こえておりますでしょうか。
Takumi Kitamura (CFO)
あ、聞こえてますよ。
Kazuki Watanabe (Equity Research Analyst, Financials)
ありがとうございます。質問2点お願いします。
Takumi Kitamura (CFO)
すみません。お名前を教えていただけますか。
Kazuki Watanabe (Equity Research Analyst, Financials)
大和証券、渡辺です。
Takumi Kitamura (CFO)
どうも、渡辺さん。
Kazuki Watanabe (Equity Research Analyst, Financials)
はい、質問をお願いします。1つ目がリテールのリテール従業員の稼働状況に関してなんですけれども、再配置された1600人の方たち、もうフル稼働になっているということでいいのでしょうか。4月時点ではまだ完全じゃないというふうにご認識いただいていたと思うんですけれども、7月、8月と9月の状況なんかを合わせて教えていただければと思います。
また、8月期の売り上げの状況、ストック収入とストック資産をお示しいただいているんですが、第2四半期のストック収入が大幅に増えていて、前のクォーターと比べてもストック資産は微減なのに、ストック収入が大きく伸びている背景についてご説明いただいてもよろしいでしょうか。
もう1点です。2点目は、ホールセール、グローバルマーケットの採用状況に関して、ホールセールの経費率96%と、もちろん86%という高い状況にあるものがありますし、これでも収益を見ながら採用を判断していくというお話もいただいていました。
もっとGMの採用状況、計画通りに進捗しているのか、お聞かせいただければと思います。よろしくお願いします。
Takumi Kitamura (CFO)
はい、ありがとうございます。まず、1点目ですね。あの、えーと、配置転換した人たちがどう動いてますかということでしたら、この四半期はある程度しっかり稼働してきたのかなというふうに考えております。で、7、8、9どうでした？っていうご質問に関してはですね、特にバラつきは見られなかったのかなと思っております。7、8、9ですね。
いずれも高い水準で運用していたというふうに考えております。
それから、ストック資産の水準に比べてストック収入が大きく伸びているんじゃないかというのが、その1、2みたいな質問だったと思うんですが、このですね、ストック資産残高というのが月末値を取っておりますので、月末月末の比較なので、なんか変わってないというか、むしろ微減じゃないかというご質問、ご指摘だと思うんですけれども、この平均で残高を見ますと、ファンドクオーター¥19.5兆ぐらいですかね。
セカンドクオーター20.3兆とか、そんな数字になってまして、四半期平均で見ますと、このセカンドクオーターの方が明らかに高い水準になってございます。そういったこともあってですね、大きく拡大、ストック収入が伸びているということと、この外側にローンビジネスとかもありますし、保険ビジネスもあります。
投信の信託報酬や投資信託以外からの収入というのもしっかり拡大ができているというのが、こちらの数字の背景にございます。それから2つ目のご質問がGMの採用状況についてとのご質問だったと思いますけども、体制強化は計画通りに進捗しているのかなと思います。
特にセールスチームの増強によってですね、お客様とのタッチポイント、こちらを増やしていきたい、強化していきたいということを考えておりまして、そこは着実に進捗しているのかなというふうに思っております。
足元、確かにご指摘の通り、経費比率96%とまだかなり高止まりしておりますけれども、先ほど辻野さんだったかな、質問にお答えしましたけども、この費用の中には退職関連費用というのも含まれておりますし、ここからここから落ちていくであろうという費用も含まれていますので、なんとかですね、この経費比率、ちょっとこの高止まりしている状況からですね、少しでも下げられるべくですね、努力をしているところでございます。
以上でございます。
Kazuki Watanabe (Equity Research Analyst, Financials)
ありがとうございます。それぞれ具体的に伺いたいんですけれども、ストック収入に関しては見通しを立てる要素も含まれておらず、3Q以降も同じような水準を期待できるという認識でいいのでしょうか。
また、2つ目に関して、GM隊の採用にも積極的なコメントをしていただいていたかと思うんですけれども、変更されるような地域、プロダクトみたいなカラーがあれば教えていただけてもよろしいでしょうか。
Takumi Kitamura (CFO)
はい、ストック収入ではですね、ちょっと収益を認識するタイミングがですね、ちょっとずれるものもございまして、多少蛇行はするかなとは思うんですけれども。その大元となるですね、ストック資産は順調に拡大はしているので、しっかりした数字を残すことができるのではないかなというふうには思っております。
で、二つ目のご質問が、地域プロダクトというご質問でございますけれども、やはり米州におけるマーケットシェアは非常に、私ども非常にありますので、ここはですね、強みを活かしていきたいというふうに思っています。
日本はですね、皆様もご存知の通り、言うまでもなくですね、グローバルに全プロダクトでしっかり実力があるというところでございますが、アメリカでのですね、成長に、それからアジア、私どもいくつかのプロダクト、かなり高いマーケットシェアを持ってますので、このあたりでですね、ビジネスをしっかりやっていきたいと思います。
欧州はですね、なかなかパフォーマンスが上がってこないところでございますけども、ここの展開についてもですね、今しっかりやっているところでございます。以上でございます。
Kazuki Watanabe (Equity Research Analyst, Financials)
ありがとうございました。ありがとうございました。
Operator (participant)
次の質問に移ります。ご所属の確認が取れませんでしたので、ミュートを解除しましたとアナウンスが聞こえた方は、会社名とお名前をおっしゃっていただいてからお話しください。それではミュートを解除します。
Speaker 5
もしもし、聞こえますでしょうか。
Takumi Kitamura (CFO)
はい、聞こえております。
Speaker 5
こんばんは。SBI証券の大塚です。
Takumi Kitamura (CFO)
どうもどうも、大塚さん。はい。
Speaker 5
よろしくお願いします。一問、ちょっと大きく細かめにお聞きしたいんですけど、今7ページを拝見してて、サブの総務週回数のところの数字をちょっとご解説いただきたいんですけど、久しぶりにこの3.4兆、かなり強い数字が出たなと拝見しておりまして。
で、これプライマリーも多分この横の解説を見ると入ってんじゃないかなと思うんですけど、セカンダリーを入れる時はこの3.4兆からここにご解説いただいている939億、これを引いた数字があのセカンダリーになると思っておけばいいですか？
Takumi Kitamura (CFO)
はい、その通りです。
Speaker 5
そうすると一級も同じようにプライマリーが500億ぐらいあったと思うので、ざっくりですけど、一級がまず¥7兆ぐらい、で、二級が¥3.3兆ぐらいなので、20%増をセカンダリーに回っている増加ということになるんですけど、それで合ってますか？
Takumi Kitamura (CFO)
はい、その理解で正しいです。
Speaker 5
めちゃくちゃに強い数字のような気がして、今日出していたJPXの、例えばプライムの内国株の一日平均とか見ても、まあフラットぐらいなので、松井さんの数字を見ても96%ぐらいなので、かなり強い数字なんですけど、これは二級は何があったんでしょうか。
多分ご教授いただいているパートナーの方が再配置になって、まあ、撤退するプロダクトが始まり、書かれているようにマーケットの追い風があったので、持っている株式を売って他のマーケットだとか、あるいはマーケット追い風なので、キャッシュで株を買う人がいたとか、少し株式にベターアクティビティだったか、ご解説いただけますでしょうか。
Takumi Kitamura (CFO)
はい、ありがとうございます。あの、ファーストクォーターと比べてセカンドクォーターはすごいという見ている理由はなんでしょうかという質問だったんですけども、ファーストクォーターはですね、シーボっていうのはそれほど盛り上がってなかったんですよね。
で、6月にマーケットがバンバン上がる中ですね、私どものビジネスもかなり盛り上がってきたというのが正直なところで、このセカンドクォーターはですね、7月、8月と申し上げた通り、その動きをついて非常に高い水準で推移していたというところがございます。
で、マーケット環境になってですと、めちゃくちゃに尻尾でございますが、高値を更新展開が続きました。
多少調整局面というのもありますけれども、まだ動き上昇余地があるというふうに考えるお客様も非常に多くてですね、マーケット環境の説明、それからお客様のニーズというものをしっかり聞き出してですね、国内株式というものを結構ご提案させていただいたのかなというふうに思っております。
このセカンドクォーター見るとですね、例えば、銀行株というのもかなり上がってますけども、こういった銘柄であってですね、円安メリット銘柄であったりですね。
あとは、いわゆる低PBR、低ROIというですね、ここの、まあここから立ち直ってくるであろうみたいなですね、銘柄もお勧めしたりと。それはお客様によってですね、その戦略がまちまちではございますが、ここの部分に対してのアプローチというのが非常に重要。
我々もそれについてのご提案を差し上げたことで、うまく両方が組み合わさってですね、この数字になったというふうに理解をしております。
Speaker 5
ありがとうございます。ちょっと手短に二つだけお願いします。二十四ページで営業部門のデータを見てですが、あの、結構活況だったと思うんですけど、比較手数料で切っちゃうとフラットになってるんですが、これは一九月なんですかね。
Takumi Kitamura (CFO)
はい、ありがとうございます。あの、ファーストクオーターですね、すごい勢いで結構上がったじゃないですか。売りが多かったんですよね。買いよりも。あの、結果、戦略的に見ると、あの、そうだったに見えます。はい。
Speaker 5
わかりました。
売上が今、ダウンが540万口座ぐらいだと思うんですけど、このセカンドクオーターが125万ぐらいなんで、ダウンありパーセントフロー比率でお客さんというと2割ぐらい、ちょっと分母と分母が違うかもしれませんけど、そんな感じで見えるんですけど、もうちょっと今の環境とかパートナーの再配置を考えると、このフロー顧客数は伸ばせると考えます。
Takumi Kitamura (CFO)
はい、あの期待はもっと高いところにあります。ただ、530万の私どもの販売口座がすべて稼働するということはですね、なかなかちょっと想定できないですけども。大塚さんおっしゃったとおり、まだまだその拡大余地があるのかなと。
そのためにですね、私どものパートナーの人員再配置というものを行っておりますので、しっかりお客様にフェースすることで、このフロー顧客数というのを伸ばしていきたいというふうに考えています。はい、細かい質問ありがとうございます。ありがとうございました。
次のご質問はシティグループ証券の丹羽様、どうぞお話しください。
Koichi Niwa (Equity Research Analyst, Insurance & Nonbank)
シティグループ証券の丹羽です。聞こえますか？
Takumi Kitamura (CFO)
はい、大丈夫です。よろしくお願いします。
Koichi Niwa (Equity Research Analyst, Insurance & Nonbank)
ありがとうございます。二問ほどございます。ROEのお話とホールセールの利益についてです。一つ目は中期のROEについて、進捗を知りたいという趣旨です。中期計画では8から10、資本コストは8%程度というのが、これまでのコメントかと思います。
で、この環境でROEが4%強でありました。結果は直前に出ているというふうな言葉をいただいているのですけれど、正直なかなか厳しいのかなというふうに感じがしなくもないです。当初から資本コストや株価を意識だけみたいな言葉を要求される中、どのような時間軸で2025年3月期8%に到達するのか。
で、仮に到達しなかった場合のプランBみたいなのは何か考えてらっしゃるのか、もしくはこの辺りの具体性や整理みたいなのを今後教えていただけるものなのか。また、それにそのリテールの収益性とその引き上げ策について、これまでともし違う、もしくはプラスアルファの説明あれば教えてください。これが一つ目です。
で、もう一つは、ホールセールの利益拡大のイメージを持ちたいという点で、12ページを見ています。
会社とすると、リスクアセットが十分に使用されていないんじゃないのかなと思いながら、この高い収益性と、なかなか利益率が高まらないところを見ています。
つまり、リスク資本はまず60%ぐらいから、ホールセールにアロケートされてると思うんですけど、もし仮に使われていないのがあれば、どこでどこの地域やどこのプロダクトなんだろうかと。
で、今のちょっと予想より良くないているというふうな環境が続けば、ここの収益上がってくると見た方がいいのか、それとも難しいものなのか。このリスクのリスクアセットのその活用状況について、もう少し詳しく教えてください。
Takumi Kitamura (CFO)
はい、ご質問ありがとうございます。まず、この状況でROE4.3っていう数字に厳しいねっていうのは、まさにおっしゃる通りでございまして、決して満足いく数字だというふうには思っておりません。これは本当に本音として思っております。
リテール、それからIMというのはですね、しっかり成長してきているなという手応えを感じておりますし、ホールセールも日本で久しぶりにですね、IMもGMも元気になっているということで、期待値は高いなというふうには思っております。で、やはりですね、ホールセールの特に海外の回復が弱くて。
で、私どもがやっぱりコア中のコアと位置づけているんですね。フィクシングカムの黒ビジネスですね。金利ビジネス、それから為替マージンと。こちらがですね、やはりまあ相当スローだなと。まあマーケット環境というものが非常に大きいとは思うんですけれども、かなりスローだったなというのがですね。
これがまあ、私どもの想定以上だったなというふうに思ってます。金利の見通しについてですね。
まあ、これ皆さん多分同じだと思ってるんですけど、インフレの圧力というのが当初の想定よりやはり長いし、大きいしというところでですね、まあ結果としてはその影響を受けているのかなというふうには思っておりますが、だんだんですね、やはりそこの先行き不透明感というのも払拭されてくるんではないかなと。
その自体はですね、そんなに遠くはないんではないかなというふうには考えておりまして。
まずですね、マーケットを待って回っているだけではですね、またあまりにもそれは経営としては失格だと思いますので、まずは経営、コスト削減等々しながらですね、景気の引き下げっていうのを行ってまいりたいと思いますし、しっかりですね、トップラインも伸ばしていくということは考えてございます。
従いまして、来年の8から10というターゲットについてはですね、できないというふうには全く思っておりません。しっかり達成したいというふうに思っております。
そういった意味ではですね、じゃあプランBあるのかという話でございますが、例えばですね、自己株買いだけでプランBというのは達成、あの8から10達成するというのはですね、それはなかなか難しい話でございまして、いろんなことをやりながらですね、少しでも高いROEを出すということはやっていくつもりでございます。
で、2つ目ですね、ホールセールの利益率について、多分、アセットに対する収益率をご覧いただいて、6.4という数字そのものをあまり悪くないんじゃないかっていう、それなのにボトムでこんだけっていうのは何でだっていう、多分ご質問だと思うんですけれども。
やはりこういった難しい環境でございますので、RWAはですね、フル活用はしていません。ホールセールの中でもですね、かなりリスクコントロールやってくれてますので、リソースを十分に活用しきれているかという意味ではですね、かなり慎重にやっておりますので、使ってないっていうのは事実でございます。
どのプロダクトとどの地域というご質問についてはですね、海外のホールセール、結構どのエリアもしんどいなというのはですね、正直ございます。特にフィックスインカムですね。
先ほど辻野さんの質問で社長たち、あの復活の兆しあるなというふうには思っておりますけれども、まだ以前ほど力強くもないですし、REITsについてもですね、また全くその通りということでございますので、グローバルに見て、いずれのプロダクトもですね、ちょっと慎重気味に運営をしているということでございます。
これ、お答えになってますかね。
Koichi Niwa (Equity Research Analyst, Insurance & Nonbank)
ありがとうございます。ちょっと追加で1つ質問させていただけたらと思うんですけど、今のお話を理解したつもりの上で、えーと、その、いつまで待つかというふうな発想です。資本コントロールを意識しながらです。おっしゃっていただいたように、やはり不透明感が強いしっていうのはよくわかります。
一方で、おそらく去年の今頃も不透明だなというふうなことを一般的にも言われ、むしろもうそういう判断だったのかなと思うんですけど、なかなか不透明感は晴れ間にし、また先ほどのQ&AのところでもM&Aについては機会をうかがいたいというところもあった一方で、なかなかその機会が成就してないというような状態です。
この時間軸というのをある程度設定しながら執行されているのか、それとも25年3月というのは、やはりある意味、一つの切りとして見ていらっしゃるのか、あまりそこを重視されてないのか。もし時間軸の点をもう一度あの色をいただければ、理解が深まりますので、見せていただけたらと思います。
Takumi Kitamura (CFO)
ありがとうございます。あの、まあ私どもの主要プロダクト、グローバルマーケットの中を見てもですね、まあ主要メインビジネスといわれるのがいくつかあるんですけれども、それがこぞって悪いっていうのがですね、実はあんまりなくてですね。
今までその2四半期連続というのはあるんですけれども、前回みたいに1年間、まあ、ちょっと沈み込んで、昨年のサードクオーターから今年のセカンドクオーターまでですね。この1年間にわたって、かなりスローな展開が続いているというのはですね、今までの私どもの経験上初めてでございます。
1年経っておりますので、まあ思うところはございます。その、ちょっとごめんなさい。
この場でですね、いつまでとかですね、あの、いうことはちょっとコメントを差し控えさせていただきますけれども、この1年間、このスローな展開が続いていることについてですね、間違いなく思うところはございますので、えー、しっかり対応をしてまいりたいというふうに考えております。25年3月期の意識してますか？
と言われると、当然意識をしていますというお答えになろうかと思います。
Koichi Niwa (Equity Research Analyst, Insurance & Nonbank)
踏み込んで、またお話しいただきにくい点もコメントいただいてありがとうございました。
Operator (participant)
ご質問のある方はシャープと7を押してください。ご質問がございませんので、質疑応答を終了させていただきます。それでは野村ホールディングスよりご挨拶させていただきます。
Takumi Kitamura (CFO)
はい、皆様、本日はどうもありがとうございました。この半期をですね、振り返ってみますと、皆様からお言葉をいただきましたけれども、リテール、IM、リテールビジネスラインが非常に好調。一方でホールセールがスローだったというところでございます。
一方で、昨年の上半期を振り返ってみるとですね、全くその逆だったと思います。
リテール、それからIMは苦戦しておりまして、ホールセールがカバーをしていたというのが昨年の上半期ということで、皆様からこの水準でって言われるかもしれませんけども、ある意味ポートフォリオ効果があったんではないかというふうには考えております。
ただ、あくまでそれは低いレベルの話でございまして、これをもっと上のレベルにしっかり持っていきたいというふうに思っております。各部門がですね、しっかり収益を上げ、これを底上げすることによってですね、もっと高いレベルでのポートフォリオミックスというものを作っていきたいというふうに思っております。
今取り組んでいる様々な施策ございます。まだ効果が出ているもの、出てきていないもの、PLにまだ完全にも表れてきていないものございますけれども、こういった施策をですね、スピード感持って実行して、皆様にその成果をお伝えできるようにしたいというふうに考えております。引き続き応援のほどよろしくお願いいたします。
本日はどうもありがとうございました。
Operator (participant)
それでは、電話会議を終了いたします。皆様、本日はご出席いただきまして、誠にありがとうございました。どうぞ電話をお切りください。主催者により会議が保留されました。